财通证券-中兵红箭-000519-“三轮”技改&扩产奠定超硬材料龙头地位-220920

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日期:2022-09-21 13:24:24 研报出处:财通证券
股票名称:中兵红箭 股票代码:000519
研报栏目:公司调研 刘洋,李跃博  (PDF) 11 页 594 KB 分享者:ric****lh 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  超硬材料总龙头,技术产能行业领先。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中兵红箭子公司中南钻石在产压机共3000余台,超硬材料销量超50亿克拉(2021)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司自1985年引进工业钻石(即人造金刚石)生产技术以来,已先后实施多期技术改造项目,完成了超硬材料粉体合成,提纯与分级,零部件制造等多个生产线的升级改造,保持着在行业中技术上的领先地位,目前是全球最大的工业钻石,立方氮化硼,金刚石复合片等超硬材料系列产品制造商之一。

  全产业链布局,享一体化优势:中南钻石厂区内具备合成零部件产线,压机合成生产线,后处理生产线,选型生产线,实现产业链闭环,能够满足自身原材料需求和后续处理分选需求。金刚石合成所需原料及零件包括芯柱,叶腊石块,石环,石管,导电圈,石墨碳纸大部分可由现有配套生产车间提供,后处理车间及选型车间可进行金刚石成品提取,提纯及后续筛选检验。

  “三轮”技改&扩产奠定龙头地位:公司自2004年开始大规模技改,投入新型六面顶压机,受上游设备厂商产品迭代速度影响,公司产能迭代可分为三个阶段:1)2004-2012年:新增设备以φ500及φ550型号为主,替换老旧的“小压机”。2013年底,公司实现人造金刚石产能54.5亿克拉/年,成为全球金刚石生产领域龙头;2)2012-2020年:新增设备以产量高,性能稳定的φ650型号为主,并于2016年在无色培育钻石项目取得突破;3)2020-今:新增设备以φ800,φ850,φ900型超大型压机为主,逐步淘汰φ500,φ550,部分φ650老旧设备。公司已实现稳定生产30克拉以内的培育钻石毛坯,批量供应3克拉以上高品质培育钻石毛坯。

  投资建议:中兵红箭(000519.SZ)主营产品培育钻石&工业金刚石供不应求,扩产项目入选河南“982”工程,产能提升后业绩有望持续增长,预计公司2022-2024年分别实现归母净利润12.02/16.23/19.72亿元,对应当前PE估值分别为30x/22x/18x,维持“买入”评级。

  风险提示:军工业务持续亏损,培育钻行业竞争加剧,下游需求不及预期。

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