国信证券-中观超额收益追踪图谱(2022.09)-220921

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日期:2022-09-21 22:16:30 研报出处:国信证券
研报栏目:投资策略 王开  (PDF) 56 页 3,678 KB 分享者:aaa3******aa3
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研究报告内容
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  中观行业景气比较体系

  我们构建了基于以下四方面的中观行业景气比较体系:一是与超额回报具有领先关系的产业类高频指标,经过筛选,各行业具有2-6个不等的高频跟踪指标;二是基于行业自身逻辑选取的产业指标,包含总需求,海外需求,产成品存货,行业前景等;三是基于行业的信用环境和盈利能力对超额回报的指示效果;基于草根调研与另类指标的行业景气度初级评估。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对以上四个方面进行打分,对各项打分加权得到对行业景气的综合评价。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  中观月度行业景气度观点更新

  上游资源品行业景气度趋弱,中下游制造业景气度改善:上游资源品方面,布伦特原油价格持续下行,石油石化景气度止升转跌,煤炭景气度趋弱,工业金属中钢铁景气度维持前值,有色景气度回落,化工类景气走弱,建材领域景气度下跌。中下游制造业方面,电力设备景气度改善,机械设备景气度优于前期,汽车景气度与前期持平。

  下游消费行业景气度普遍延续了上月的变动趋势,可选消费与必须消费分化程度抬升:目前国内消费景气仍偏弱,8月社零同比明显回升但环比仍明显弱于历史同期水平。下游消费行业中,必选消费板块受7月以来局部疫情影响修复动力不足,食品饮料景气度趋弱,医药行业景气度回落;可选消费板块今年以来相对更受政策扶持,家用电器景气度延续上行趋势,美容护理景气度改善,电子板块景气度维持前值,纺织服饰行业景气度上行。

  支撑性服务行业景气度分化,房地产行业景气度回暖趋势平缓:支撑性服务行业景气度方面,商贸零售,社会服务景气度上行,公用事业,交通运输,通信行业景气度下行,银行景气度改善,非银金融趋弱。房地产行业景气度回暖趋势平缓。

  新兴产业景气度有限回升:局部疫情影响仍在持续,但罕见高温天气对生产经营的扰动结束后,新兴产业景气度有所改善,环比增速上升的细分行业包括信息技术,新能源汽车,新材料,环比增速下行的细分行业包括新能源,生物医疗。

  风险提示

  经济增长不及预期

  通货膨胀快速上升

  海外仍未摆脱疫情冲击

  全球供应瓶颈问题尚未得到缓解

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