长城证券-宏观经济专题报告:发达市场熊市或刚开启-220920

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日期:2022-09-21 15:07:20 研报出处:长城证券
研报栏目:宏观经济 蒋飞,李相龙  (PDF) 10 页 626 KB 分享者:swi****er
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研究报告内容
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  今年以来MSCI发达市场指数持续下跌,截止到目前跌幅接近20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这在历史上很少出现,大部分投资者可能会认为此时已经接近底部,但我们认为发达国家熊市或刚刚开启,明年或将会迎来更大的考验。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  当下全球经济周期的趋势正从滞涨向衰退转变,因此工业生产增速将向发达市场股票走势的方向回归。我们认为以美国为代表的发达市场走势将呈现三个阶段。

  目前处于第一阶段,美联储持续收紧货币政策,促使工业生产继续下降,进而导致股市持续下跌。今年以来我们多次发布报告里强调美联储加息较晚和幅度较小,预计美十年期国债利率会升至4%以上,目前来看3.5%的国债利率仍不够。第二阶段或在四季度,随着欧美不断加息,劳动力市场进入收缩阶段。而随着失业率回升,工业生产量进一步下降,股市也将继续回调。第三阶段或在明年,经济危机可能爆发。美国货币政策收缩的力度过大很有可能导致需求快速大幅收缩,订单下降速度过快导致库存高企,市场恐慌导致信用利差大幅升高,股市或将出现较大幅度调整。

  风险提示:国际局势恶化;国际大宗商品价格波动;美联储超预期加息;信用事件集中爆发;宏观经济环境不及预期;历史数据分析不代表未来趋势。

  

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