国金证券-股票主动策略私募基金行业月报:风格轮动持续,价值反败为胜-220920

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日期:2022-09-20 23:35:29 研报出处:国金证券
研报栏目:基金频道 胡冰清,张剑辉  (PDF) 12 页 1,446 KB 分享者:feli******014
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研究报告内容
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  股票主动策略业绩回顾:

  8月份股票主动策略的平均收益率为-1.45%(本报告数据样本均剔除所属公司规模小于5亿以及产品规模小于500万的私募产品),其中约有36%的产品取得正收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年以来股票主动策略的平均收益率为-11.03%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  按照股票主动策略私募管理人的规模分类,8月份规模范围大于100亿的私募管理人表现相对较好,旗下产品的平均收益率为-1.08%,规模范围介于20-50亿的私募管理人表现相对较差,旗下产品的平均收益率为-2.28%。整体来看,8月份大型和小型私募的业绩表现要优于中型私募。从产品收益分布区间来看,8月份收益率分布在[-5%,0%]区间的产品数量最多,有4065只;其次,收益率分布在[0%,5%]区间的产品数量较多,有3031只。

  按照投资风格分类,8月份成长风格,成长价值风格,价值风格,逆向投资,均衡风格和基本面趋势投资的平均收益率分别为-2.43%,-1.64%,-0.76%,-0.69%,-0.23%,-1.27%。8月份前期涨幅较大的高景气赛道方向回调,成长股估值遭受大幅压缩,价值股跑赢成长股,因此8月份成长风格私募管理人的业绩表现相对不佳。各类风格相比较而言,均衡风格私募管理人在8月份和今年以来均取得了优于其他风格的业绩表现。

  在国金证券金融产品研究团队重点关注的股票主动策略私募机构中,复胜,远信,高毅,华安合鑫以及拾贝旗下代表产品在8月份的业绩表现相对较好。在阶段调研中,私募机构认为目前市场的整体估值处于比较显著的低位,在成长股大幅回调之后,市场会进入板块的均衡状态,震荡格局的概率比较大。对于近期风格轮动的市场环境,部分私募机构认为中期市场风格分化太大就会存在动态平衡,对于价值再次跑赢成长这种轮动的背后,更多体现出市场防御的行为,而非市场中期主线的更迭,落脚到投资上,还是需要更多地结合中长期宏观和产业趋势来找机会,而不会在风格轮动上下注。

  股票主动策略私募管理人介绍:勤辰

  勤辰以高标准超前配置投研团队,包括崔莹,张航,林森等5名优秀基金经理,半数研究人员具备实体产业背景。基金经理张航先生擅长自下而上精选个股,注重“守正”与“出奇”相结合。“守正”是基于深度基本面研究的价值投资,“出奇”指的是在产业和公司出现重大变化时能够做出关键判断。基金经理通常保持较高仓位,一般不做大的仓位择时。在行业配置方面,具有全球优势的泛制造业是基金经理长期配置的基本盘,板块相对均衡,行业相对分散。张航先生管理的产品业绩进攻性强,牛市表现更佳。

  私募基金投资环境分析:

  近期小盘补跌行情下,大盘蓝筹表现相对突出,短期此消彼长并不足以构成风格切换,中期市场风格仍以大盘成长为主,行情尾部小盘股或更为活跃。关注风光储网,通信,部分机械部件,消费等板块的投资机会。

  私募行业动态:

  根据基金业协会备案统计,8月份私募发行有所回暖,新增证券类私募备案产品2635只。其中,勤辰资产新增证券类私募备案产品最多,新增32只。

  风险提示:经济复苏不及预期,宏观流动性收缩风险,海外黑天鹅事件。

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